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【天風.半導體】德州儀器FY18Q3財報分析&重要信息匯總

2018年10月25日 16:43:00 來源:天風證券 出處:頂點財經

美中時間10月23號下午德州儀器發布2018Q3財報。TXN三季度實現42.61億美元營收,同比增長4%,處于業績預告的下限;毛利率為65.80%,略超預期。營業利潤實現19.37億,同比增長8%,凈利潤實現15.70億美元,同比增長22%,EPS為1.58美元/股,同比增長25%,處于預告的上限。


三季度表現:部分下游需求放緩,利潤基本符合預期。在此背景下公司Q3實現42.61億美元營收,同比增長4%,處于業績預告的下限。略低于市場預期;毛利率為65.80%,略超預期。營業利潤實現19.37億,同比增長8%,凈利潤實現15.70億美元,同比增長22%,基本符合市場預期。EPS為1.58美元/股,同比增長25%,處于預告的上限。


從具體產品結構來看,公司的核心業務模擬產品同比增長8%,嵌入式處理器同比下降4%;具體來看,模擬:電源和信號源是營收的增長主要動力,然而其中的大容量產品需求下降;嵌入式處理器:處理器需求下降拉低該板塊營收;其他產品(DLP、計算器及定制ASIC產品)下游需求下降,收入下降2700萬美元,營業利潤下降1400萬美元。


現金流充沛,股東回報不斷提升。公司運營現金流(TTM)為70億美元,自由現金流(TTM)為59億美元,占比營收37.5%,良好充裕的現金流反映了公司優秀商業模型、高質量的產品組合、高效的制造策略以及受益于300毫米模擬產品的生產。公司過去的12個月內通過股票回購及股息向投資者返還62億美元,并且在今年9月上調了股息率24%以及增加股權回購授權至120億美元,股東回報不斷提升。


四季度展望略低于預期,持續關注下游需求情況。Q4預計營收36億-39億美元,EPS在1.14-1.24美元/股,預計2018年度營業稅率為20%、2019年為16%。從歷史數據來看,四季度營收相對三季度都有季節性下滑,15-17年三年Q4環比變動中值為-7.3%,18Q4環比變動區間平均值為-12%,下滑略超過歷史季節性變動。從行業來看,下游需求減弱會波及全行業,市場對于全行業有下修業績的預期。


風險提示:下游需求放緩、半導體景氣度下降、公司運營不達預期

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